468. NO SEAMOS TAN ALARMISTAS: CADA DÍA HAY, Y HABRÁN MÁS, IMPORTANTES NOTICIAS POSITIVAS PARA ESPAÑA

En una época en la que todo es o parece ser malo o muy malo, la lectura y reflexión sobre las buenas noticias no deja de ser fuente de alegría y esperanza.

Por ello, me permito transcribir para conocimiento de  mis amigos, el análisis que,  con el título de esta entrada,  ha redactado y me ha hecho llegar  D. Pedro Juan Beneyto Arias, brillante economista estructuralista liberal,  con el que me une  el  lazo  de haber sido compañeros y amigos durante los años de la carrera en ICADE.

A partir de aquí, el texto de referencia:

1.  Las obligatorias provisiones impuestas en febrero y mayo en la Reforma del Sistema Financiero (calificadas por los expertos mundiales como modelos a seguir) han puesto una base sólida para el sistema español, lo que ha posibilitado el apoyo europeo para el rescate bancario, que al final sólo será de €40 millardos.

Ello, y que se haya decidido que el BCE controle todos los macrobancos de la Eurozona, hará que se acaben las difamaciones de entidades extranjeras interesadas contra la solvencia y excelencia profesional de nuestros bancos privados (SAN, BBVA, POP, SAB, Bankinter, Caixabank...).

2.  Las personas físicas o jurídicas españolas han aumentado la repatriación de inversión directa (entrada neta de €11.915,9M en los siete primeros meses del año), prueba evidente de lo que hemos dicho en repetidas ocasiones: el fuerte desapalancamiento de los sectores privados españoles.

3.    Las familias españolas mantenían en agosto deudas por importe de €845.479M, el 3,8% menos que un año antes y el volumen más bajo desde julio de 2007.

4.   La fuerte caída (-20,9% interanual) del déficit comercial de bienes en los primeros siete meses del año (con un 86,4% de tasa de cobertura), junto con un paralelo aumento (5,7% interanual) del superávit de la balanza de servicios en ese período…

5.    Ha significado que, por primera vez desde hace décadas, España ha tenido superávit en la balanza comercial de bienes y servicios de €3.152M en dicho período. Se cumplirá el objetivo 2012 de tener una balanza comercial de bienes y servicios en equilibrio.

6.   También es importante destacar que el déficit acumulado de la balanza por cuenta corriente en los siete primeros meses del año se redujo un 31,7%, hasta los €17.383,2M, es decir, menos del 3% PIB, con la significativa anécdota de que en el mes de julio incluso tuvimos un superávit de €500M (por primera vez en este siglo). Se cumplirá el objetivo 2012 de tener 2,5% PIB (la tercera parte del 7,5% PIB que tuvimos de media los seis años 2006 a 2010

7.  A este respecto conviene tener en cuenta que mientras en el primer semestre el déficit público de todas las AAPP alcanzó los €45.233M, el saldo final de necesidades de financiación que tuvo la economía nacional se limitó a los €15.471M ... ello significa que, macroeconómicamente, por primera vez desde el año 2003, las familias y empresas han sido capaces de financiar al sector público en dos tercios de sus necesidades, sin que éste tenga que recurrir a los recursos extranjeros (y ello ha ocurrido especialmente en los meses de mayo a julio, en los que NO hubo necesidades de financiación externa, al contrario, hubo un superávit en la balanza de cuenta corriente real de €808M).

8.   Consecuentemente, por primera vez en este siglo, afloja la presión sobre la financiación exterior de la economía española. Aunque todavía lo hace lentamente, la deuda externa refleja un cierto cambio de tendencia. Los datos del Banco de España muestran que la Posición de Inversión Internacional de España -la deuda externa neta- se situó en el segundo trimestre de este año en €960.300M. O lo que es lo mismo, el 90% del PIB.

Aunque la cifra continúa siendo extremadamente elevada, supone el menor nivel desde el último trimestre de 2010 (€10 millardos menos que en el trimestre anterior, y  €21,8 millardos menos que hace un año).

9.  El tipo medio mensual de la tasa euribor aplicable al coste hipotecario bajó el mes de septiembre al 0,74% [mínimo histórico], es decir, descendió el 64,2% interanual, con importante repercusión para muchos millones de familias españolas.

10. El propio FMI reconoce que España se ha convertido en la primera de la clase a la hora de hacer "reducciones", "recortes" y "ahorros en bienestar social" en todas las áreas que analiza: Reducción de beneficios sociales; Reducción de salarios públicos; Reducción de inversión pública; Ahorro en el gasto en pensiones; Ahorro en el gasto en Sanidad; y Control de la estructura administrativa pública. Paralelamente, España (junto a Italia) ha subido todos los impuestos posibles: Aumento del impuesto sobre la renta; Aumento del impuesto sobre sociedades; Aumento del impuesto sobre plusvalías; Aumento de cotizaciones a la Seguridad Social; Aumento del IVA; Aumento del impuesto a las transacciones; Aumento de los impuestos inmobiliarios; y Aumento de la persecución del fraude. Dicho de otra manera: España está haciendo su propio “auto-rescate”.

11. Con el dato del déficit público del Estado hasta agosto, empieza a verse posible que el Estado, y el conjunto de las administraciones territoriales, logren reducir su déficit público desde el 9% PIB del 2011 al entorno del 6,3% PIB en 2012 en términos de Protocolo de Déficit Excesivo (PDE, la metodología válida para Eurostat), sin incluir el rescate bancario.
Y ello es lo importante, cambiar la tendencia creciente o estática de los años anteriores. Teniendo en cuenta los retardos en la eficacia de las medidas, el 6,3% es un medio, no un fin en sí mismo.
 
Hay que desmitificar el número, lo importante es asentar políticas que reconduzcan el gasto, no tanto la cifra que se logre.  

·         A pesar de que más del 80% de los gastos de las AAPP son de imposible rebaja (intereses deuda pública; y pensiones) o de alto coste social (ayuda desempleo; educación; y sanidad),

·   Se está confirmando el efecto positivo de las tijeras de recorte en los gastos e inversiones en bienes y servicios, que han bajado un 18,7% interanual,

·         Y ello, a pesar del retardo de los efectos de las medidas tomadas:

o   Mientras en los nueve meses del año la reducción del gasto farmacéutico ha sido inferior al 7% interanual, la del trimestre julio a septiembre fue del 13% interanual, y se espera cerrar el año con una reducción total del 11%. 

o     Y el mismo efecto expuesto para el gasto farmacéutico, ocurre también en los pagos de personal (incluyendo aportes para pensiones, que es lo que único que aumenta), que han disminuido en julio y agosto, aunque hayan aumentado el 0,2% interanual en los ocho primeros del año;

·         Son muchas las medidas y reestructuraciones tomadas por el Estado, las CCAA, y las CCLL (recortes y supresión en entes públicos, TVs, representantes políticos, múltiples EREs, etc.) que están en marcha, y que tendrán efecto posteriormente.

·     Debemos tener en cuenta que las medidas más recientes sobre los ingresos [IVA y paga extra Navidad de los empleados públicos] tendrán repercusión a partir de septiembre, y en Navidad,

·         Es una realidad que últimamente se está consiguiendo doblegar la prima de riesgo, de manera que el crecimiento interanual de los gastos financieros [que hasta julio crecen 115,9%] disminuirá.

12.     Lo mismo se puede decir del déficit público de las CCAA hasta junio, que ha sido mucho mejor de lo que se temía. Aún sin contabilizar los anticipos recibidos del Estado, su déficit público ha disminuido el 43,6% interanual, hasta el 0,93% PIB. Dicho déficit es equivalente al 62% del objetivo anual, pero no olvidemos el retardo que siempre tienen los efectos de las medidas tomadas en los últimos meses.

13.      Y  todas estas noticias positivas están haciendo posible que el Gobierno consiga (incluso que pueda mejorarse) su objetivo de decrecimiento económico del -1,5% PIB, cuando hace pocas semanas los analistas y gurús del mundo mundial predicaban que, como mínimo, España caería entre el 2% y el 3%. Incluso el FMI acaba de modificar favorablemente (de -1,7% a -1,5%, igual que el Gobierno) su previsión del mes de julio.

14.    En el primer semestre el Estado por fin ha logrado frenar la sangría del endeudamiento de las empresas públicas, que ha vuelto al nivel de hace 12 meses (desde finales 2008, se había elevado en unos €20.000M hasta los €55.000M a mediados de 2011).

15. Tras conocer las cifras de paro registrado y de afiliación a la Seguridad Social en septiembre, el sindicato CSI-F afirma que el Gobierno ha eliminado más de 220.472 empleos públicos en lo que va de año, lo que significa una caída del empleo público del 7,7%.

16. A pesar de la disminución del número de empleados públicos y de la crecientereestructuración de algunos sectores (media, bancario, minero, transportes), el número de parados registrados en las oficinas de los servicios públicos de empleo (antiguo Inem) al finalizar septiembre (4.705.279) sigue siendo inferior al del mes de marzo (4.750.867).

17.     El tejido base productivo de España (autónomos, comercios y pymes) tuvo un descenso neto de 10.449 (358.506 altas y 368.955 bajas) en el conjunto de los primeros siete meses del año. Esa cifra es equivalente al descenso MENSUAL que hubo en los últimos cuatro años.

18. Tanto SAN (€8.000M) como TEF (€3.000M) han conseguido abrir los mercados financieros mayoristas internacionales. BBVA (€3.500M), GNF (€800M), IBE (€750M), REP (€750M), BTO(€500M), y SAB(€500M) siguieron su estela. Si, poco a poco, éstas u otras entidades financieras y corporaciones privadas españolas consiguen seguir aumentando los recursos obtenidos de dichos mercados mayoristas, es posible que se vaya suavizando la actual asfixia de liquidez de los sectores productivos.

19.  Aunque en los ocho primeros meses del año, las compraventas de viviendas (INE) muestran un retroceso del 16,3% interanual, las de julio sólo bajaron el 2,5% interanual, y las de agosto aumentaron el 3% interanual.

20.      Es importante destacar que, hasta agosto, ha habido un fuerte aumento de los resultados de la lucha contra el fraude laboral y contra la Seguridad Social. Desde el afloramiento de 52.453 empleos, a los 6.263 casos de personas que trabajaban y cobraban el paro, pasando por la supresión de 800.000 tarjetas sanitarias fraudulentas.

21.  Pese a sus diferencias estratégicas, los tres gigantes financieros de España (SAN, BBVA, La Caixa) sí respaldan al actual Gobierno, y han puesto sus recursos apoyando al sector público. No solamente en la compra de deuda pública (con el BCE suministrando la liquidez), sino también en los créditos privados para el FLA y el llamado “banco malo”. Están consiguiendo con ello que haya más fuentes de recursos para llevar a cabo el “autorescate”.

22.   Considero muy positivo que actualmente las AAPP (salvo Cataluña) no escuchen a los lobbies mediáticos, metiendo los dedos en enchufes con alto voltaje. Y es de agradecer que precisamente uno de los objetivos claros del Gobierno sea el de reducir al máximo las ruinosas TVs nacional, autonómicas, y locales.

No es de extrañar que con todas estas novedades, y con sus lógicos vaivenes,  el Ibex 35 siga su tendencia alcista que comenzó a primeros de junio, como algunos recomendamos públicamente. Es evidente que los mercados dan margen a Rajoy para tomarse con calma el rescate.