En una época en la que todo es o parece ser malo o
muy malo, la lectura y reflexión sobre las buenas noticias no deja de
ser fuente de alegría y esperanza.
Por ello, me permito transcribir para conocimiento
de mis amigos, el análisis que, con el título de esta entrada, ha redactado y me ha hecho llegar D. Pedro Juan Beneyto Arias, brillante economista
estructuralista liberal, con el que me une el lazo de haber sido
compañeros y amigos durante los años de la carrera en ICADE.
A partir de aquí, el texto de referencia:
1. Las obligatorias
provisiones impuestas en febrero y mayo en la Reforma del Sistema
Financiero (calificadas por los expertos mundiales como modelos a seguir) han
puesto una base sólida para el sistema español, lo que ha posibilitado el apoyo
europeo para el rescate bancario, que al final sólo será de €40 millardos.
Ello, y que se haya decidido que el BCE controle todos los macrobancos de la Eurozona, hará que se
acaben las difamaciones de entidades extranjeras interesadas contra la
solvencia y excelencia profesional de nuestros bancos privados (SAN, BBVA, POP,
SAB, Bankinter, Caixabank...).
2. Las personas físicas o jurídicas españolas han aumentado la repatriación
de inversión directa (entrada neta de €11.915,9M en los siete primeros meses
del año), prueba evidente de lo que hemos dicho en repetidas ocasiones: el
fuerte desapalancamiento de los sectores privados españoles.
3. Las familias españolas mantenían en agosto deudas por importe de
€845.479M, el 3,8% menos que un año antes y el volumen más bajo desde julio de
2007.
4. La fuerte caída (-20,9% interanual) del déficit comercial de bienes en
los primeros siete meses del año (con un 86,4% de tasa de cobertura), junto con
un paralelo aumento (5,7% interanual) del superávit de la balanza de servicios
en ese período…
5. Ha significado que, por primera vez desde hace décadas, España ha tenido
superávit en la balanza comercial de bienes y servicios de €3.152M en dicho
período. Se cumplirá el objetivo 2012 de tener una balanza comercial de bienes
y servicios en equilibrio.
6. También es importante destacar que el déficit acumulado de la balanza por
cuenta corriente en los siete primeros meses del año se redujo un 31,7%, hasta
los €17.383,2M, es decir, menos del 3% PIB, con la significativa anécdota de
que en el mes de julio incluso tuvimos un superávit de €500M (por primera vez
en este siglo). Se cumplirá el objetivo 2012 de tener 2,5% PIB (la tercera
parte del 7,5% PIB que tuvimos de media los seis años 2006 a 2010
7. A este respecto conviene tener en cuenta que mientras en el primer
semestre el déficit público de todas las AAPP alcanzó los €45.233M, el saldo
final de necesidades de financiación que tuvo la economía nacional se limitó a
los €15.471M ... ello significa que, macroeconómicamente, por primera vez desde
el año 2003, las familias y empresas han sido capaces de financiar al sector
público en dos tercios de sus necesidades, sin que éste tenga que recurrir a
los recursos extranjeros (y ello ha ocurrido especialmente en los meses de mayo
a julio, en los que NO hubo necesidades de financiación externa, al contrario,
hubo un superávit en la balanza de cuenta corriente real de €808M).
8. Consecuentemente, por primera vez en este siglo, afloja la presión sobre
la financiación exterior de la economía española. Aunque todavía lo hace
lentamente, la deuda externa refleja un cierto cambio de tendencia. Los datos
del Banco de España muestran que la
Posición de Inversión Internacional de España -la deuda
externa neta- se situó en el segundo trimestre de este año en €960.300M. O lo
que es lo mismo, el 90% del PIB.
Aunque la cifra continúa siendo extremadamente elevada, supone el menor nivel
desde el último trimestre de 2010 (€10 millardos menos que en el trimestre
anterior, y €21,8 millardos menos que hace un año).
9. El tipo medio mensual de la tasa euribor aplicable al coste hipotecario
bajó el mes de septiembre al 0,74% [mínimo histórico], es decir, descendió el
64,2% interanual, con importante repercusión para muchos millones de familias
españolas.
10.
El propio FMI reconoce que España se ha convertido en la primera de la
clase a la hora de hacer "reducciones", "recortes" y
"ahorros en bienestar social" en todas las áreas que analiza:
Reducción de beneficios sociales; Reducción de salarios públicos; Reducción de
inversión pública; Ahorro en el gasto en pensiones; Ahorro en el gasto en
Sanidad; y Control de la estructura administrativa pública. Paralelamente,
España (junto a Italia) ha subido todos los impuestos posibles: Aumento del
impuesto sobre la renta; Aumento del impuesto sobre sociedades; Aumento del
impuesto sobre plusvalías; Aumento de cotizaciones a la Seguridad Social;
Aumento del IVA; Aumento del impuesto a las transacciones; Aumento de los
impuestos inmobiliarios; y Aumento de la persecución del fraude. Dicho de otra
manera: España está haciendo su propio “auto-rescate”.
11.
Con el dato del déficit público del Estado hasta agosto, empieza a verse
posible que el Estado, y el conjunto de las administraciones territoriales,
logren reducir su déficit público desde el 9% PIB del 2011 al entorno del 6,3% PIB
en 2012 en términos de Protocolo de Déficit Excesivo (PDE, la metodología
válida para Eurostat), sin incluir el rescate bancario.
Y ello es lo importante, cambiar la
tendencia creciente o estática de los años anteriores.
Teniendo en cuenta los retardos en la
eficacia de las medidas, el 6,3% es un medio, no un fin en sí mismo.
Hay que desmitificar el número, lo
importante es asentar políticas que reconduzcan el gasto, no tanto la cifra que
se logre.
·
A pesar de que más del 80% de los gastos de las AAPP son de imposible
rebaja (intereses deuda pública; y pensiones) o de alto coste social (ayuda
desempleo; educación; y sanidad),
· Se está confirmando el efecto positivo de las tijeras de recorte en los
gastos e inversiones en bienes y servicios, que han bajado un 18,7% interanual,
·
Y ello, a pesar del retardo de los efectos de las medidas tomadas:
o Mientras en los nueve meses del año la reducción del gasto farmacéutico
ha sido inferior al 7% interanual, la del trimestre julio a septiembre fue del
13% interanual, y se espera cerrar el año con una reducción total del 11%.
o Y el mismo efecto expuesto para el gasto farmacéutico, ocurre también en
los pagos de personal (incluyendo aportes para pensiones, que es lo que único
que aumenta), que han disminuido en julio y agosto, aunque hayan aumentado el
0,2% interanual en los ocho primeros del año;
·
Son muchas las medidas y reestructuraciones tomadas por el Estado, las
CCAA, y las CCLL (recortes y supresión en entes públicos, TVs, representantes
políticos, múltiples EREs, etc.) que están en marcha, y que tendrán efecto
posteriormente.
· Debemos tener en cuenta que las medidas más recientes sobre los ingresos
[IVA y paga extra Navidad de los empleados públicos] tendrán repercusión a
partir de septiembre, y en Navidad,
·
Es una realidad que últimamente se está consiguiendo doblegar la prima de
riesgo, de manera que el crecimiento interanual de los gastos financieros [que
hasta julio crecen 115,9%] disminuirá.
12.
Lo mismo se puede decir del déficit público de las CCAA hasta junio, que
ha sido mucho mejor de lo que se temía. Aún sin contabilizar los anticipos
recibidos del Estado, su déficit público ha disminuido el 43,6% interanual,
hasta el 0,93% PIB. Dicho déficit es equivalente al 62% del objetivo anual,
pero no olvidemos el retardo que siempre tienen los efectos de las medidas tomadas
en los últimos meses.
13. Y todas estas noticias positivas están haciendo posible que el Gobierno
consiga (incluso que pueda mejorarse) su objetivo de decrecimiento económico
del -1,5% PIB, cuando hace pocas semanas los analistas y gurús del mundo
mundial predicaban que, como mínimo, España caería entre el 2% y el 3%. Incluso
el FMI acaba de modificar favorablemente (de -1,7% a -1,5%, igual que el
Gobierno) su previsión del mes de julio.
14.
En el primer semestre el Estado por fin ha logrado frenar la sangría del
endeudamiento de las empresas públicas, que ha vuelto al nivel de hace 12 meses
(desde finales 2008, se había elevado en unos €20.000M hasta los €55.000M a
mediados de 2011).
15. Tras conocer las cifras de paro registrado y de afiliación a la Seguridad Social
en septiembre, el sindicato CSI-F afirma que el Gobierno ha eliminado más de
220.472 empleos públicos en lo que va de año, lo que significa una caída del
empleo público del 7,7%.
16. A pesar de la disminución del número de empleados públicos y de la
crecientereestructuración de algunos sectores (media, bancario, minero,
transportes), el número de parados registrados en las oficinas de los servicios
públicos de empleo (antiguo Inem) al finalizar septiembre (4.705.279) sigue
siendo inferior al del mes de marzo (4.750.867).
17. El tejido base productivo de España (autónomos, comercios y pymes) tuvo
un descenso neto de 10.449 (358.506 altas y 368.955 bajas) en el conjunto de
los primeros siete meses del año. Esa cifra es equivalente al descenso MENSUAL
que hubo en los últimos cuatro años.
18. Tanto SAN (€8.000M) como TEF (€3.000M) han conseguido abrir los mercados
financieros mayoristas internacionales. BBVA (€3.500M), GNF (€800M), IBE (€750M),
REP (€750M), BTO(€500M), y SAB(€500M) siguieron su estela.
Si, poco a poco, éstas u otras entidades financieras y corporaciones privadas
españolas consiguen seguir aumentando los recursos obtenidos de dichos mercados
mayoristas, es posible que se vaya suavizando la actual asfixia de liquidez de los
sectores productivos.
19. Aunque en los ocho primeros meses
del año, las compraventas de viviendas (INE) muestran un retroceso del 16,3%
interanual, las de julio sólo bajaron el 2,5% interanual, y las de agosto aumentaron
el 3% interanual.
20. Es importante destacar que, hasta agosto, ha habido un fuerte aumento de
los resultados de la lucha contra el fraude laboral y contra la Seguridad Social.
Desde el afloramiento de 52.453 empleos, a los 6.263 casos de personas que
trabajaban y cobraban el paro, pasando por la supresión de 800.000 tarjetas
sanitarias fraudulentas.
21. Pese a sus diferencias estratégicas, los tres gigantes financieros de
España (SAN, BBVA, La Caixa)
sí respaldan al actual Gobierno, y han puesto sus recursos apoyando al sector
público. No solamente en la compra de deuda pública (con el BCE suministrando
la liquidez), sino también en los créditos privados para el FLA y el llamado
“banco malo”. Están consiguiendo con ello que haya más fuentes de recursos para
llevar a cabo el “autorescate”.
22. Considero muy positivo que actualmente las AAPP (salvo Cataluña) no
escuchen a los lobbies mediáticos, metiendo los dedos en enchufes con alto
voltaje. Y es de agradecer que precisamente uno de los objetivos claros del
Gobierno sea el de reducir al máximo las ruinosas TVs nacional, autonómicas, y
locales.
No es de extrañar que con todas estas novedades, y
con sus lógicos vaivenes, el Ibex 35 siga su tendencia alcista que
comenzó a primeros de junio, como algunos recomendamos públicamente. Es
evidente que los mercados dan margen a Rajoy para tomarse con calma el rescate.
